Que sont les jetons de crypto-monnaie encapsulés et comment fonctionnent-ils ?

Il y a les altcoins, les stablecoins, les memecoins, puis il y a le Bitcoin emballé (WBTC), l'Ethereum emballé (WETH) et le Dogecoin emballé (WDOGE). Il s'avère que presque toutes les crypto-monnaies peuvent être "encapsulées" et qu'elles sont vitales pour l'espace DeFi.

Alors, qu'est-ce qu'un jeton encapsulé et en quoi diffère-t-il des crypto-monnaies classiques?

Que sont les jetons emballés? Pourquoi existent-ils ?

Un jeton encapsulé est une crypto-monnaie dont la valeur est liée à la crypto-monnaie qu'elle « encapsule ».

Les jetons encapsulés existent pour résoudre les problèmes d'interopérabilité dans l'espace des crypto-monnaies. Par exemple, nous savons que Bitcoin est son propre réseau de blockchain et ne peut pas fonctionner sur la blockchain ERC-20 d'Ethereum car ils sont deux réseaux entièrement différents avec des protocoles distincts, et ERC-20 est responsable de l'alimentation de centaines de DeFi projets. Ainsi, pour résoudre ce problème, les développeurs ont créé une "copie" de Bitcoin—Wrapped Bitcoin (WBTC)—sur le réseau ERC-20.

Tout comme la valeur d'un monnaie stable est lié à des monnaies fiduciaires réelles comme le dollar, les jetons enveloppés tirent leur valeur de la crypto-monnaie à laquelle ils sont liés, 1:1. Cela signifie que le prix du WBTC est le même que celui du BTC réel, le prix de WETH est le même que celui de l'ETH, etc.

Comment fonctionnent les jetons emballés ?

Pour posséder un jeton encapsulé, vous devez d'abord détenir sa crypto-monnaie d'origine. Comme la valeur d'un jeton encapsulé est liée à l'original, l'utilisateur doit avoir un dépositaire qui détient le même montant d'argent que le jeton encapsulé. Dans le monde de la crypto-monnaie, un dépositaire fait référence à toute entité qui propose des services pour sécuriser son actif numérique. Il peut s'agir d'un marchand, d'un portefeuille ou même d'un échange de crypto-monnaie qui fournit des services de stockage comme Coinbase.

Supposons que vous souhaitiez envelopper 1 BTC à utiliser sur une plate-forme DeFi alimentée par Ethereum:

1. Vous envoyez une « demande de wrapping » pour 1 BTC à votre dépositaire via votre marchand.
2. Votre commerçant prend le relais et effectue deux tâches: envoyer 1 BTC au dépositaire pour qu'il frappe et envoyer une demande de pièce emballée à la plateforme DeFi.
3. La plateforme DeFi approuve la demande. Le dépositaire frappe 1 WBTC parce que vous avez envoyé 1 BTC.
4. Le dépositaire libère 1 WBTC pour le commerçant, et le commerçant vous libère 1 WBTC.
5. Vous pouvez désormais échanger 1WBTC sur la plate-forme DeFi.

L'ensemble du processus est facilité par les contrats intelligents et est le même si vous avez l'intention de "déballer" votre jeton, c'est-à-dire de changer votre 1 WBTC en BTC. Le commerçant envoie une demande de gravure au dépositaire qui restitue le BTC d'origine au propriétaire une fois approuvé.

L'emballage de vos jetons a un coût. Étant donné que plusieurs parties sont impliquées dans le processus, vous devez payer trois types de frais: les frais du commerçant, les frais de garde et les frais de transaction.

Il convient de noter que WBTC n'est pas la seule option Bitcoin encapsulée disponible. D'autres protocoles de blockchain offrent des « services d'emballage » aux détenteurs d'une crypto-monnaie, les deux protocoles notables étant le protocole Ren et le protocole pToken. Donc, si vous voyez une pièce comme rBTC, sBTC ou pTokenBTC sur un échange ou une plate-forme DeFi, soyez assuré qu'il s'agit d'un Bitcoin encapsulé valide, juste alimenté par un protocole différent.

Avantages des jetons emballés

Le plus grand avantage des jetons emballés est l'opérabilité et la fluidité accrues qu'ils offrent aux détenteurs, en particulier à ceux qui utilisent DeFi.

Avec des jetons emballés, les utilisateurs de DeFi peuvent négocier plus rapidement et avec moins de restrictions, ajoutant de la liquidité dans un domaine où les changements de prix se produisent rapidement et où les utilisateurs déplacent généralement des actifs sur plusieurs blockchains.

Les détenteurs de jetons emballés peuvent également exécuter diverses activités sur les plateformes DeFi, notamment jalonnement de crypto-monnaie et agriculture de rendement. L'exécution de transactions avec un jeton encapsulé est également moins coûteuse que le transfert du jeton d'origine.

Inconvénients des jetons emballés

Comme toute autre monnaie numérique, les jetons emballés sont ouverts aux cyberattaques sur les plateformes DeFi où ils sont échangés. La remise de vos crypto-monnaies d'origine à un marchand tiers présente également un risque. Ainsi, vous devez faire preuve de diligence raisonnable avant de rechercher les services d'un commerçant.

Certains soutiennent que les jetons enveloppés sapent la décentralisation, qui est le principe même qui constitue le fondement de la crypto-monnaie et de la blockchain. Le fait que les utilisateurs doivent approcher des dépositaires tiers pour envelopper les jetons montre que le processus dépend toujours des institutions sélectionnées. Même Vitalik Buterin, le créateur d'Ethereum, a fait part de ses inquiétudes à ce sujet:

https://twitter.com/vitalikbuterin/status/1263602364373745664

Bien que les jetons encapsulés relient différentes crypto-monnaies sur différentes chaînes de blocs, certains utilisateurs peuvent trouver le processus d'emballage des jetons compliqué. Il faut passer par un commerçant et un dépositaire, ce qui implique des temps d'attente potentiellement longs. Les jetons emballés promettent des coûts de transaction moins élevés, mais le fait qu'un utilisateur doive toujours payer trois frais différents pour "l'emballage" et le "déballage" rend le processus de frappe coûteux.

Il est important de se rappeler que les jetons encapsulés ne sont pas des crypto-monnaies "authentiques" - ils ne sont qu'une représentation d'une autre crypto-monnaie. Cela signifie que certaines fonctionnalités de base d'une crypto-monnaie d'origine ne peuvent pas être exécutées. Par exemple, Ethereum enveloppé (WETH) ne peut pas être utilisé pour payer les frais de gaz sur la blockchain Ethereum bien qu'il s'agisse du jeton natif d'Ethereum.

Jetons emballés notables

WBTC est un excellent exemple de jeton encapsulé du fait même qu'il est lié à Bitcoin. Il a été lancé sur la blockchain Ethereum en janvier 2019 et a depuis été largement utilisé sur de nombreuses plateformes DeFi, notamment Uniswap, Pancakeswap et Binance Smart Chain.

D'autres jetons encapsulés populaires dans l'espace des crypto-monnaies incluent:

• Ethereum enveloppé (WETH): La devise native du réseau Ethereum, Ether (ETH), a été créée bien avant le protocole ERC-20 qui alimente les services DeFi. Ainsi, pour que l'ETH soit compatible avec l'ERC-20, WETH a été créé.
• Zcash emballé (WZEC): Cette version emballée de la principale pièce de confidentialité a fait ses débuts sur la blockchain Ethereum en octobre 2020, ce qui signifie qu'en plus d'une confidentialité améliorée, les détenteurs disposent désormais de liquidités supplémentaires dans le monde DeFi.
• RenDOGE (RENDOGE): RENDOGE est alimenté par le Protocole Ren, offrant sa propre version de Bitcoin enveloppé, renBTC.

Crypto, mais mieux ?

Pour l'instant, les jetons encapsulés sont les jetons de choix pour tous ceux qui souhaitent effectuer des transactions inter-chaînes. Si vous détenez actuellement une crypto-monnaie relativement précieuse, elle a probablement déjà une version encapsulée. Leur création a également considérablement stimulé la popularité de DeFi et a permis aux investisseurs en crypto-monnaie de développer leur portefeuille en jalonnant des jetons emballés pour gagner un revenu passif.

Cependant, les questions concernant la question de savoir si les jetons encapsulés sont vraiment décentralisés ou non doivent encore être résolues. Soit les jetons emballés font des progrès en termes de technologie pour adhérer au principe fondamental de crypto-monnaies, ou une véritable solution cross-chain est inventée, et les jetons encapsulés sont abandonnés entièrement.

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