Que sont les Stablecoins algorithmiques et pourquoi sont-ils si risqués ?

Les Stablecoins évitent souvent les hausses de prix et les crashs majeurs que nous observons dans la majorité des autres crypto-monnaies. Après tout, c'est le but de leur existence. Mais, il y a une exception à cette règle, et c'est le stablecoin algorithmique.

Alors, qu'est-ce qu'un stablecoin algorithmique, et pourquoi est-ce un actif si risqué ?

Qu'est-ce qu'un Stablecoin algorithmique ?

On suppose que toutes les pièces stables sont adossées à une sorte d'actif du monde réel, comme une monnaie nationale ou un métal précieux. C'est le cas pour pièces stables régulières, comme USD Coin, Tether Gold et Binance USD. Le fait que d'autres actifs soutiennent ces cryptos signifie que le risque qu'ils s'effondrent est beaucoup plus faible. Cela peut également attirer des investisseurs qui hésitent à investir dans des crypto-monnaies ordinaires. en raison de leur volatilité.

Cependant, certaines pièces stables ne sont pas du tout adossées à des actifs réels. Ce sont des stablecoins algorithmiques.

Comme son nom l'indique, ce type de stablecoin utilise un algorithme pour maintenir une valeur cohérente. Ces algorithmes lient généralement deux pièces et ajustent ensuite leur prix en fonction de l'offre et de la demande des investisseurs. Alors qu'un stablecoin algorithmique est attaché à la valeur d'un actif réel, ce n'est pas soutenu par une.

Il existe plusieurs types de stablecoins algorithmiques, et les trois principaux types sont rebaser, seigneuriage, et algorithmique fractionnaire. Chacun de ces types de pièces utilise un type d'algorithme différent pour maintenir la valeur.

• Les stablecoins algorithmiques de rebase contrôlent l'approvisionnement d'une pièce pour maintenir sa valeur. Ampleforth est un exemple de stablecoin algorithmique de rebase.
• Les stablecoins algorithmiques de seigneuriage utilisent une structure multi-pièces de monnaie brûlée, où une pièce est frappée ou brûlée pour contrôler la valeur d'une autre. Les cryptos Luna et UST de Terra Lab en sont un exemple, sur lequel vous pouvez en savoir plus ci-dessous.
• Les pièces stables algorithmiques fractionnaires sont partiellement garanties, ce qui signifie qu'elles sont en quelque sorte adossées à un actif du monde réel. Frax est un exemple de stablecoin algorithmique fractionnaire, car il est partiellement adossé à USD Coin, un stablecoin adossé au dollar américain.

Dans certains cas, les stablecoins algorithmiques peuvent être très bénéfiques. Ils n'ont pas besoin d'un tiers pour rester stables et ils peuvent réguler efficacement le nombre de pièces en circulation en fonction de la demande. Il existe plusieurs stablecoins algorithmiques sur le marché aujourd'hui, tels que Basis Cash (BAC) et Empty Set Dollar (ESD). Pour beaucoup, un stablecoin algorithmique représente le fonctionnement de la blockchain et de la crypto, avec un code contrôlant la crypto-monnaie et aucune intervention humaine.

Jusqu'à récemment, le stablecoin algorithmique le plus populaire était TerraUSD ou UST.

Regardons comment Terra et TerraUSD fonctionnent pour comprendre les stablecoins algorithmiques.

La relation Terra Luna/UST

Terra Luna est une crypto-monnaie régulière et TerraUSD (UST) est un stablecoin algorithmique. UST est soutenu par LUNA. Cependant, LUNA n'est pas un actif physique, c'est une crypto-monnaie volatile.

Ces deux pièces ont une relation étroite, dans laquelle la valeur de l'une est affectée par l'autre. Par exemple, si le prix de TerraUSD dépassait un dollar (car il est indexé sur la valeur du dollar américain), une partie de celui-ci serait brûlé, ce qui signifie essentiellement qu'il est détruit. D'autre part, si TerraUSD tombait légèrement en dessous du dollar, une partie de LUNA serait brûlée. En même temps, chaque fois qu'un LUNA est frappé, un UST est brûlé, et vice versa.

Les investisseurs UST ont également eu la possibilité de détenir leurs fonds sur un compte avec Anchor Protocol, qui leur a promis un rendement de 20% sur leur UST déposé. Ce taux tentant a agi comme une énorme incitation et a stimulé la demande UST.

Mais quand Anchor a décidé de passer ce rendement à un taux variable pouvant descendre jusqu'à 15 %, les gens ont commencé à vendre leur UST, car le conserver de cette manière ne semblait plus en valoir la peine. Cela a également eu un effet d'entraînement sur la demande d'UST, qui a fortement pesé sur son prix. Le jeton natif d'Anchor Protocol, ANC, a également chuté à cause de cette décision, perdant une énorme partie de sa valeur en quelques jours seulement.

LUNA et UST s'est gravement écrasé en mai 2022 à cause de ces facteurs, les deux détenant désormais une fraction de leur valeur précédente. En bref, l'arrimage de l'UST au dollar a glissé, et l'algorithme reliant les deux l'a ensuite détecté, provoquant une augmentation de l'impression de Luna pour soutenir le prix. L'impression de plus de Luna a fait baisser le prix de la crypto alors que les gens se précipitaient pour la jeter, provoquant une pression à la baisse supplémentaire sur l'UST, et la situation s'est envenimée.

Le tirage de Terra Luna est passé de 350 millions à 1,4 milliard en quelques jours lors du crash. Une semaine après, le tirage de Luna s'élevait à plus de 6 000 milliards de dollars et le prix est effectivement irrécupérable.

Le crash de LUNA et UST a remis en question tout le concept de pièces stables algorithmiques, et les pièces stables algorithmiques sont considérées comme un investissement risqué. Alors, qu'est-ce qui rend exactement les stablecoins algorithmiques si précaires ?

Pourquoi les stablecoins algorithmiques sont-ils risqués ?

Les stablecoins algorithmiques présentent un risque énorme car ils ne sont en fait soutenus par aucun actif du monde réel, et donc ce ne sont pas strictement des stablecoins. Ils n'ont aucune garantie, ce qui signifie que la stabilité de leur prix n'est pas aussi sûre qu'on voudrait le penser.

Comme c'est le cas avec de nombreuses autres crypto-monnaies, les stablecoins algorithmiques ont besoin d'une demande pour maintenir leur valeur. Nous savons tous comment la demande d'une pièce dans l'industrie de la cryptographie peut changer radicalement en raison d'une série de facteurs, et cela seul reste un énorme point de faiblesse pour les stablecoins algorithmiques.

De plus, le crash de la valeur d'une pièce dans une paire algorithmique peut avoir un effet d'entraînement sur l'autre selon le type de stablecoin algorithmique en question. Nous avons vu cela se produire lors de la catastrophe LUNA//UST. Donc, en bref, un stablecoin algorithmique peut causer un double problème si les choses tournent mal.

Les Stablecoins algorithmiques sont toujours un pari

Bien que l'idée des stablecoins algorithmiques semble certainement avoir un certain mérite, il existe encore de nombreux facteurs qui peuvent trop facilement influencer leur valeur et entraîner d'énormes pertes financières. Donc, avant d'investir dans un stablecoin, assurez-vous de vérifier s'il est algorithmique ou non pour comprendre dans quoi vous investissez votre argent.

Qu'est-ce qu'un stablecoin de crypto-monnaie ?

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