Qu'est-ce que Terra Luna et pourquoi son prix s'est-il effondré ?

Imaginez que vous vous réveillez et que vous constatez que vos économies ont été anéanties du jour au lendemain.

C'est la réalité pour des millions d'investisseurs dans la crypto-monnaie Luna, dont la valeur a chuté de plus de 120 $ par pièce à moins de 1 $, effaçant 99% de sa valeur en un éclair et envoyant des réverbérations massives autour de la crypto plus large monde.

Alors, pourquoi le prix de la crypto-monnaie Luna de Terra s'est-il écrasé, et pourquoi entraîne-t-il le reste du marché de la crypto avec lui ?

Qu'est-ce que Terra Luna et qu'est-ce que l'UST ?

Terra Labs est une société sud-coréenne de développement de chaînes de blocs. Son projet principal est le réseau Terra, hébergeant deux crypto-monnaies qui font la une des journaux: TerraUSD (UST) et Luna.

Le réseau Terra permet aux développeurs de blockchain de créer des blockchains et des DApps personnalisés pour un large éventail de cas d'utilisation, mais généralement se concentre sur DeFi, des projets NFT et des applications Web 3.0 utilisant l'algorithme de preuve de participation déléguée (DPoS). Il est lié à d'autres chaînes de blocs majeures, notamment Ethereum, Binance Smart Chain et Harmony, et est considéré comme un acteur majeur dans le monde de DeFi.

Les deux jetons natifs du réseau Terra, UST et Luna, ont des fonctions différentes. UST est un stablecoin, ce qui signifie que son prix est indexé sur 1 $ et est utilisé pour jalonner ou déplacer des jetons lorsque les marchés deviennent instables. Alors que Luna est un actif plus négociable dont la valeur fluctue en fonction des conditions du marché.

La paire est intrinsèquement liée, l'UST étant rattaché à Luna en utilisant quelque chose appelé « ancrage algorithmique ». Typiquement, un stablecoin est soutenu 1: 1 avec un actif tangible comme l'or ou les dollars, aidant à assurer aux investisseurs que le prix restera à 1 $ (ou du moins, extrêmement proche de celui-ci).

L'ancrage algorithmique utilise un contrat intelligent pour ajuster automatiquement le prix des actifs liés. Dans ce cas, le contrat intelligent brûle automatiquement les jetons Luna pour créer de nouveaux jetons UST, en maintenant le prix UST stable et Luna déflationniste (du moins, en théorie). Ainsi, quelle que soit la situation, 1 UST peut toujours être échangé contre ou frappé pour exactement 1 Luna.

Pourquoi le prix de Terra Luna s'est-il effondré? Qu'est-il arrivé à l'UST ?

Les choses ont pris une tournure brutale début mai 2022, lorsque le prix de l'UST a soudainement commencé à chuter de son ancrage à 1 $.

La chute soudaine des prix a provoqué la frappe d'une énorme quantité de Luna dans le but de stabiliser l'UST, inondant le marché de jetons Luna, forçant le prix à baisser et décimant le prix de Luna du jour au lendemain. En effet, Luna est passée d'un top 10 crypto à tomber en dehors du top 150 en un clin d'œil, son offre en circulation ayant plus que triplé, passant d'environ 350 millions à plus de 1,4 milliard en deux jours.

Les dépôts sur la plateforme DeFI Anchor ont chuté particulièrement rapidement. Anchor était devenue la principale plate-forme de jalonnement pour UST, offrant aux utilisateurs un rendement phénoménal de 20 % sur les jetons UST qui y sont stockés. Sur les 18 milliards de dollars UST en circulation, 14 milliards de dollars étaient détenus sur Anchor.

Il y a longtemps eu des spéculations selon lesquelles un retour sur investissement de 20% (en fait imprimer de l'argent à partir de rien) finirait par causer d'énormes problèmes. Sans surprise, Anchor a maintenant suggéré de baisser ses rendements à 4%, mais le cheval s'est peut-être déjà enfui.

Une fois que le prix a commencé à baisser, les utilisateurs ont commencé à retirer UST d'Anchor dans le but de vendre sur d'autres marchés, sentant le crash imminent.

Et, même si Terra Labs avait amassé environ 3 milliards de dollars en bitcoins pour tenter de commencer à constituer une réserve, ce n'était pas suffisant pour arrêter la diapositive, et la société a été forcée de vendre ses avoirs (contre un marché Bitcoin qui a également perdu une valeur considérable au cours de la même période). Finalement, il n'y avait plus 1 $ de Luna pour chaque UST, ce qui signifie que les deux cryptos pourraient s'effondrer complètement sans aucun chemin clair vers la récupération.

Parce que l'UST est un stablecoin algorithmique, sa stabilité est intrinsèquement liée à la volatilité du marché. Lorsque la prise en charge de l'une des crypto-monnaies liées devient un problème, il y a toujours une chance que l'une ou les deux en souffrent.

Maintenant que le prix de l'UST n'est toujours pas revenu à son ancrage, les tentatives de Terra d'augmenter l'offre de Luna pour augmenter le taux de combustion continue d'inonder le marché, exerçant une pression à la baisse sur le crypto.

Le crash de Terra Luna et de l'UST pourrait-il affecter le reste du marché de la cryptographie ?

Avant le crash de Luna/UST, le marché de la cryptographie était déjà sur un terrain fragile. Le prix du bitcoin a chuté de plusieurs dizaines de milliers de dollars, le plaçant à sa valeur la plus basse depuis deux ans (quoique toujours dix fois supérieure à son prix en 2019, il faut le dire). Ethereum, Solana, Cardano et d'autres cryptos de premier plan ont tous subi des pertes importantes, comme lorsque Bitcoin souffre, tout le reste en souffre.

Mais ce n'est pas tout. Il y a des inquiétudes quant à la stabilité des autres stablecoins, avec une attention particulière sur Tether. Le stablecoin le plus populaire au monde a cassé son ancrage de 1 $ pour la première fois en deux ans, soulignant l'agitation massive sur le marché.

Terra a publié un plan de récupération pour Luna et UST, rendant les plans disponibles via Twitter.

Qu'ils fonctionnent à ce stade est à deviner. Cependant, il est clair que beaucoup de gens ont perdu énormément d'argent, certaines personnes perdant leurs économies ou l'argent de leurs amis et de leur famille, plongeant beaucoup dans un état désespéré.

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